«Όλη η προσοχή στρέφεται στον Σεπτέμβριο», δήλωσε ο ανώτερος Ευρωπαίος οικονομολόγος της Societe Generale, Anatoli Annenkov, όπως μεταδίδει το Reuters, το οποίο θέτει πέντε βασικά ερωτήματα για τις αγορές:

1) Τι θα κάνει η ΕΚΤ την Πέμπτη;

• Θα διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο στο 2%.

Τα στοιχεία δείχνουν ελάχιστα να αλλάζουν τις προοπτικές από τη συνεδρίαση των φορέων χάραξης πολιτικής τον Ιούνιο και δεν υπάρχει σαφήνεια σχετικά με το πώς θα είναι οι τελικοί δασμοί των ΗΠΑ.

«Η ΕΚΤ θα προτιμήσει να περιμένει και να δει αν κάτι πραγματικά την ωθεί έξω από την ισορροπία στην οποία βρίσκεται», δήλωσε ο Salomon Fiedler, οικονομολόγος της Berenberg.

2) Πώς θα αντιδράσει η ΕΚΤ στις τελευταίες απειλές για τους δασμούς;

• Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν θα θελήσουν να φανεί ότι αντιδρούν σε μια απειλή.

Νέες προβλέψεις δεν πρόκειται να γίνουν αυτή την εβδομάδα, αλλά η ΕΚΤ θα πρέπει να επανεκτιμήσει τα σενάριά της, δήλωσαν πηγές στο Reuters, καθώς το επίπεδο δασμών 30% που απείλησε ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ είναι πιο απότομο από το 20% που προέβλεπε η ΕΚΤ στο πιο αρνητικό σενάριο που περιέγραψε τον Ιούνιο.

«Υπάρχει σημαντική αβεβαιότητα σχετικά με τον αντίκτυπο των δασμών στην ανάπτυξη και τον πληθωρισμό στην Ευρώπη», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Jefferies για την Ευρώπη Mohit Kumar. «Περιμένω έναν τόνο αναμονής και παρακολούθησης από την (επικεφαλής της ΕΚΤ Κριστίν) Λαγκάρντ».

3) Τι συμβαίνει μετά τον Ιούλιο;

• Κανείς δεν μπορεί να μαντέψει το τελικό επίπεδο των αμερικανικών δασμών, οπότε οι έμποροι έχουν διατηρήσει τις προσδοκίες για μια ακόμη μείωση των επιτοκίων.

Ο Kumar της Jefferies εκτιμά ότι ένα μέσο ποσοστό δασμών 10-15% δεν θα απαιτούσε από την ΕΚΤ να μειώσει περισσότερο από μία φορά, αλλά ένα ποσοστό 30% θα μείωνε την ανάπτυξη της ευρωζώνης κατά περίπου 0,5% το επόμενο έτος και θα απαιτούσε μια επιπλέον μείωση.

Ωστόσο, ο επικεφαλής οικονομολόγος της AXA, Gilles Moec, δήλωσε ότι οι αγορές είναι υπερβολικά αισιόδοξες για το εμπόριο και υποτιμούν τις προοπτικές για περισσότερες μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ.

«Το βασικό σενάριο είναι ότι στην πραγματικότητα θα καταλήξουμε με αρκετά ογκώδεις δασμούς, πιθανώς όχι 30%, αλλά και πάλι ογκώδεις δασμούς και θα αντιμετωπίσουμε περισσότερες αποπληθωριστικές πιέσεις από την Κίνα», δήλωσε ο Moec, αναμένοντας δύο μειώσεις φέτος.

4) Πρέπει να ανησυχεί η ΕΚΤ για τον αποπληθωρισμό;

• Αυτό δεν είναι θέμα του αν, αλλά του πόσο.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανησυχούν ήδη και μείωσαν τα επιτόκια τον Ιούνιο για να διασφαλίσουν ότι ο πληθωρισμός, ο οποίος βλέπουν να πέφτει στο 1,4% στις αρχές του επόμενου έτους, δεν θα παραμείνει κάτω από τον στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα.

Η ΕΚΤ πίστευε ήδη ότι ένας δασμός 20% με αντίποινα της ΕΕ θα διατηρούσε τον πληθωρισμό κάτω από το 2% το 2027 αντί να φτάσει τον στόχο, όπως αναμένει σήμερα η τράπεζα.

Η προοπτική της Κίνας να κάνει ντάμπινγκ σε προϊόντα με έκπτωση στην ΕΕ θα μπορούσε να προσθέσει στον αποπληθωρισμό. Αλλά αν οι αντίτιμοι της ΕΕ περιλαμβάνουν υπηρεσίες, ο αντίκτυπος γίνεται πιο αβέβαιος, δήλωσε ο Annenkov της Societe Generale.

Και η μαζική δημοσιονομική τόνωση της Γερμανίας αποτελεί ανοδικό κίνδυνο για τον πληθωρισμό.

5) Τι γίνεται με την περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ;

• Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανησυχούν καθώς ένα ισχυρό ευρώ πλήττει την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.

Ο αντιπρόεδρος Luis de Guindos έχει εντοπίσει το 1,20 δολάριο ως σημείο πόνου.

Το ευρώ σημείωσε άνοδο σχεδόν 17% από τον Φεβρουάριο έως τις αρχές Ιουλίου, φτάνοντας στο υψηλότερο σημείο του από το 2021 γύρω στα 1,18 δολάρια .

Έκτοτε έχει υποχωρήσει ελαφρώς, μια ανακούφιση καθώς οι οικονομολόγοι λένε ότι είναι η ταχύτητα της ανατίμησης που είναι πραγματικά ανησυχητική.

Ωστόσο, οι αναλυτές εκτιμούν ότι θα φτάσει το 1,20 δολάριο σε ένα χρόνο, πολύ υψηλότερα από το 1,13 δολάριο που υπέθεσε η ΕΚΤ για τα επόμενα δύο χρόνια τον Ιούνιο.

Το ευρώ είναι ένας λόγος για τον οποίο η BNP Paribas αναμένει μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, δήλωσε ο επικεφαλής της για τις ανεπτυγμένες αγορές Paul Hollingsworth.

Η Morgan Stanley βλέπει ένα ράλι στα 1,25 δολάρια μέχρι το 2027 και εκτιμά ότι αυτό θα μειώσει τον πληθωρισμό κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες στο 1,7%, εμποδίζοντας την άνοδό του στο στόχο.

«Δίνουμε σχεδόν υπερβολική προσοχή στους ίδιους τους δασμούς παρά στο συναλλαγματικό ισοζύγιο», δήλωσε ο Moec της AXA.